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两大焦点解读科创板:大疆创新、云从科技成典

  近日,监管层召集国内头部券商管理层就科创板举行吹风会,透露最新进展和初稿,科创板实施办法和细则有望在明年1月初正式发布。

  在之前公布的信息中,我们可以看到监管层对于科创板入选企业非常谨慎,至少需要拥有以下两个特点才有机会入选:

  一位知情的投行人士向记者透露,监管部门倾向于要求能上科创板的企业是细分行业龙头,是在国内当前制度框架内难以上市的“冠军”。

  据了解,具体而言,监管部门初步要求,科创板的上市企业必须有自己的核心技术;此外,还需要符合国家战略规划,一些海外控股架构的科技企业虽然拥有核心技术,但存在技术外泄的风险,这显然是监管部门不愿意看到的。

  在新兴科技领域,大疆创新和云从科技是两个难得的优质案例,云从科技作为人工智能行业“头雁”,承担着中国国家AI公共平台项目,在实际市场占有率上远超融资更多的企业。大疆更是近些年中国少有的,能在全球某个细分市场占据级别份额的科技公司。

  自2015年成立以来,云从科技只用了不到3年就成长为人工智能行业的“独角兽”,在计算机视觉市场位列全球第一。在Gen Market Insights发布的报告中,云从科技以12.88%的占有率领跑全球市场,比第二、三名加起来还多。在中国市场,云从科技在银行、机场等行业的占有率超过70%。

  而大疆则全球消费无人机市场,难有公司与之匹敌。2010年,大疆第一款基于飞控技术面向消费者的产品ACE ONE面世,2016年,大疆占据了市场销售总量的36%,在该市场中排名第二的3D Robotics曾拥有19%的份额。但这家公司在2016年已完全终止制造无人机,把精力转向软件开发。

  对于商业模式创新的企业,需要区分模式本身是否成立,一些玩噱头玩概念的企业应该排除,比如无人机送外卖类的创业企业;有些企业主要采用噱头成分过大的技术,比如区块链等技术本身尚未成型,也不太适合科创板。

  除此之外,投行人士向记者透露,上市标准设定了六种情况,分别考虑到科技创新企业的各种情况,只要达到一定收入或者研发投入占比超过指定数额,没有盈利也有希望进入科创板。

  例如按照以下不同的估值对应不同指标:估值10亿元以上,连续两年盈利,两年累计扣非净利润5000万元;估值10亿元以上,连续一年盈利,一年累计扣非净利润1亿元;估值15亿元以上,收入2亿,三年研发投入占比10%;估值20亿元以上,收入3亿,经营性现金流超过1亿元;估值30亿元以上,收入3亿;估值40亿元以上,产品空间大,知名机构投资者入股。

  此外,科创板计划引入市场化的投资机制,7类机构投资者可以参与询价。安排老股的发售机制,占新股比例较大,并且预计引入绿鞋机制。

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